Еврооблигации - какво е това? Кой издава еврооблигации и защо са необходими?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-17 10:19

На пазара на дългосрочни ценни книжа има специален вид дълг, наречен еврооблигации. Кредитополучателите за тях са правителства, големи корпорации, международни организации и някои други институции, заинтересовани от привличане на финансови ресурси за достатъчно дълъг период и на най-ниска цена. За първи път тези инструменти се появиха в Европа и бяха наречени еврооблигации, поради което днес често се наричат "еврооблигации". Какви са облигациите, как се издават и какви предимства дават на всеки участник на този пазар? Ще се опитаме да покрием отговорите на тези въпроси подробно и ясно в статията.

Концепцията и основните характеристики на еврооблигациите

С прости думи можем да кажем, че това са облигации, издадени във валута, различна от националните валути на кредитора и заемополучателя, и пуснати едновременно на пазарите на няколко държави (с изключение на държавата-емитента). Те са предназначени, като правило, да набират средства за дълго времесрок - до 40 години. Има и краткосрочни еврооблигации, издадени за една година или три или пет, и средносрочни - за период от десет години или повече.

Участници на пазара на еврооблигации

Има специални институции, които пускат еврооблигации. Какви са тези структури? Това е международен синдикат на застрахователи, който включва финансови институции от различни страни. В същото време издаването и оборотът им се уреждат ограничено от националното законодателство. Има и емитенти (правителства, международни и национални структури) и инвеститори (финансови структури – застрахователни компании, пенсионни фондове и др.). Всички участници са членове на Международната асоциация на капиталовите пазари (ICMA), саморегулираща се организация със седалище в Цюрих. Clearstream и Euroclear се използват като депозитни клирингови системи.

Има специална Директива на Комисията на Европейските общности, която дава пълна официална дефиниция на този инструмент, регулира правилата и процедурите за предлагане на емисии на пазара. Според него еврооблигациите са търгувани ценни книжа, които имат редица характеристики:

• необходимост те да преминат през процедурата по застраховане и пласирането им чрез синдикат, поне двама от чиито членове принадлежат към различни държави;
• офертата им се извършва в големи обеми на пазарите на няколко страни (но не и в страната на издателя);
• Закупено първоначално чрез кредитна институция или друга одобрена финансова институция.

Свойстваеврооблигации

Еврооблигации - какви са тези книжа и какви са техните характерни черти? Първо, всяка еврооблигация има купон, който дава на инвеститора право да получи лихва по облигациите в рамките на определен период от време. Второ, лихвеният процент може да бъде фиксиран или плаващ (в зависимост от различни фактори). На трето място, плащането на предписаната лихва може да се извърши във валута, различна от тази, в която е взет заемът. Това се нарича двойна деноминация. Освен това е важно да знаете редица други характеристики на такива ценни книжа, а именно:

• това са ценни книжа на приносител;
• се пускат едновременно на няколко пазара;
• издава за дълъг период - обикновено 10-30 години (до 40 включително);
• валутата, в която е набран заемът, е чужда както за емитента, така и за инвеститора;
• Номиналната стойност на еврооблигациите има доларова равностойност;
• Плащайте лихва върху купони без данък при източника;
• Еврооблигациите се поставят от емисионен синдикат, който включва банки, брокерски и инвестиционни компании от редица държави.

Еврооблигациите са един от най-надеждните финансови инструменти и затова техните купувачи обикновено са такива финансови институции като инвестиционни компании, пенсионни фондове, застрахователни организации.

История на възникване и развитие на пазара на еврооблигации

Емитирането на еврооблигации по класическата схема за пласиране е извършено за първи път в Италия през 1963 г. Емитентът бешедържавна пътно-строителна компания Autostrade. Бяха пуснати 60 000 облигации с номинална стойност от $250 всяка. Именно защото еврооблигациите първоначално се появяват в Европа и до ден днешен по-голямата част от търговията им се извършва там, името на хартията има префикса „евро“. Днес това е по-скоро почит към традицията, отколкото реална характеристика на инструмента.

Активното развитие на този пазар се осъществява през 80-те години. По това време еврооблигациите на приносител бяха особено популярни. По-късно, през 90-те години на миналия век, те са „потиснати” от евронотите – средносрочни поименни облигации, емитирани от развити страни и имащи (за разлика от еврооблигациите) обезпечение. Това се дължи на нарастването на пазарната капитализация и укрепването на статута на основните кредитополучатели. Тогава техният дял в общата емисия на еврооблигации достига 60%.

В края на 20-ти век на пазара се появяват големи емисии на облигации, наречени "джъмбо". Ликвидността на еврооблигациите се е увеличила и най-големите кредитополучатели, представлявани от правителствени агенции на САЩ и национални организации, са увеличили интереса към този финансов инструмент. Освен това поради глобалната криза и неизпълнението на държавните заеми в редица южноамерикански страни ролята на облигационните заеми в сравнение с банковите заеми се е увеличила. Осъществи се така нареченият процес "полет към качество", при който инвеститорите предпочитат сигурни инвестиции пред високодоходни инвестиции с доста сериозен риск.

Еврооблигации днес

ВключеноДнес еврооблигациите са не по-малко търсени. Основната цел на емитентите, които навлизат на този пазар, е да търсят алтернативни източници на финансови ресурси (наред с традиционните вътрешни, по-специално банкови заеми), както и да диверсифицират заемите. Освен това еврооблигациите имат редица предимства. Какви са тези "печалби"? Първо, спестяване на разходи поради набиране на капитал (може да достигне 20%). Второ, има по-малко юридически формалности и задължения, поети от емитента. Трето, на практика няма ограничения относно насоките и формите на използване на средствата, гъвкавостта на пазара и т.н.

Емисия и обращение на еврооблигации

Има различни опции за поставяне на еврооблигации, като най-често срещаният е отворен абонамент. Осъществява се чрез синдикат от застрахователи, а емисиите се котират на фондовата борса. След първоначалната продажба те се „изхвърлят“от дилъри на вторичния пазар, където могат да бъдат закупени по телефона и чрез интернет от инвестиционни компании. Като всеки инвестиционен инструмент, еврооблигациите имат котировки и доходност, които зависят от търсенето и предлагането на пазара. Има обаче и друг вариант на емисия – ограничено разположение сред определен кръг инвеститори. В този случай облигациите не се търгуват на борсата (нямат листинг).

Руски еврооблигации: текуща ситуация

За първи път страната ни навлиза на международния пазар на еврооблигации през 1996 г. Първите емисии на този вид дългизвършвани през 96-97г. Тогава правото да ги поставят, при спазване на редица условия, получиха два субекта на федерацията – Москва и Санкт Петербург. Днес участниците на този пазар са най-големите корпорации в страната: Газпром, Лукойл, Норилск Никел, Транснефт, Руски пощи, МТС, Мегафон. Значителна роля играят и еврооблигациите на Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк, Алфа-Банк, Росбанк и други. Важно е да се отбележи, че навлизането на пазара на еврооблигации за руски компании е ограничено от националното законодателство. По този начин акционерните дружества могат да набират финансиране с помощта на този инструмент в размер, който не надвишава размера на техния уставен капитал. Съществуват и ограничения за издаването на необезпечени еврооблигации (обикновено се изисква обезпечение) и други правила. Можете да разберете надеждността на руските емитенти от данните на специализирани рейтингови агенции като Moody's, Standard&Poor's и други.

Русия присъства ежегодно на международния пазар на заеми. Въпреки факта, че страната разполага с достатъчно собствени източници на финансиране, според министъра на финансите това е важно събитие в рамките на руската бюджетна политика. През 2014 г. са планирани един или два излизания на външния пазар с еврооблигации в долари и евро с общ обем от $7 милиарда (предполагаемо).

Украински еврооблигации: купете и изгорете

Русия участватази система не само като емитент, но и като инвеститор. През декември миналата година Русия купи украинските еврооблигации за общо 3 милиарда долара, като стана единствен купувач на тази емисия. Подобна инвестиция обаче може да не се окаже добре за страната. От февруари тази година S&P и Fitch многократно понижаваха украинските еврооблигации. Какво означава това? Рейтингът на облигациите достигна ниво CCC (предварително дефолт), стойността им на пазара намаля, а вероятността от неизпълнение по тях се увеличи. В същото време Русия може да поиска предсрочно погасяване на дълга, но позицията й по този въпрос е слаба. Поради негативните тенденции в украинската икономика няма да е лесно за Руската федерация да докаже, че не е подозирала възможността за неизпълнение, рисковете от което са посочени в проспект от 200 страници. Отказът на Украйна да изпълни задълженията си има много неприятни последици за самата страна, свързани с влошаване на кредитната история на международния пазар, конфискация на имуществото на притежателите на нейните ценни книжа в чужбина и невъзможността да навлезе на пазара на еврооблигации за дълго време. дълго време. Следователно, в интерес на двете страни, положително разрешаване на въпроса с облигационния дълг.

Заключение

По този начин еврооблигациите са много надеждни, като правило, дългосрочни инвестиционни инструменти, които позволяват привличане на финансиране на международния капиталов пазар. Те се поставят чрез специално създадени синдикати и се регулират от наднационални структури. Рейтинговите агенции играят важна роля на пазара на еврооблигации.определят надеждността на финансовите инструменти на определена държава. Днес Русия е активен участник на международния пазар на еврооблигации, действайки на него като емитент и инвеститор.