WACC е мярка за цената на капитала. Цена на капитала WACC: Примери и формула за изчисление

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-17 10:19

Съвременната пазарна икономика допринася за формирането на стойността на имуществото на всяка организация. Този индикатор се създава под влияние на различни парични потоци. В хода на дейността си дружеството използва собствен и привлечен капитал. Всички тези парични потоци се вливат във фондовете на организацията, формират нейната собственост.

WACC е мярка за стойността на всеки отделен източник на финансиране за дейността на компанията. Това осигурява нормалното изпълнение на технологичните цикли. Контролирането на разходите за капиталови източници ви позволява да увеличите печалбите. Следователно този важен коефициент задължително се взема предвид от анализаторите. Същността на представения метод ще бъде обсъдена по-нататък.

Обща информация

Среднопретеглената цена на капитала (WACC) е индикатор, който за първи път беше разгледан от анализаторите в средата на миналия век. Той беше въведен в употреба от такива известни икономисти като Милър и Модилиани. Именно те предложиха да се вземе предвид среднопретеглената цена на капитала. Този индикаторвсе още се определя като цената на всеки дял от средствата на организацията.

За да се оцени всеки източник на финансиране, той е с отстъпка. По този начин се изчислява нивото на рентабилност, а след това и рентабилността на бизнеса. В същото време се определя минималният размер на плащането на инвеститора за използването на финансовите му ресурси в хода на дейността на организацията.

Обхватът на WACC на компанията се определя при оценка на капиталовата структура. Цената му не е еднаква за всяка категория. Ето защо цената на всеки източник на финансиране се определя отделно. Възвръщаемостта се изчислява и за всяка отделна категория капитал. Разликата между тези показатели и разходите за привличането им ви позволява да определите размера на паричния поток. Резултатът е с отстъпка.

Финансови източници

Цената на капитала WACC, примери и формула за изчисление на които ще бъдат представени по-долу, изисква разбиране на организацията на финансиране на дейността на компанията. Управляваното от организацията имущество се представя в активната страна на баланса. Средствата, формирали тези фондове (суровини, материали, оборудване, недвижими имоти и др.), са посочени в пасиви. Тези две страни на баланса винаги са равни. Ако това не е така, има грешки във финансовите отчети.

На първо място, компанията използва собствени източници. Тези фондове се формират на етапа на създаване на организацията. В следващите години на работа това включва част от печалбата (т.нарнеразпределен).

Много компании използват дългов капитал. В много случаи това има смисъл. В този случай моделът на баланса може да изглежда така:

0, 9 + 0, 1=1, където 0, 9 - собствен капитал, 0, 1 - средства за заем.

Всяка представена категория се разглежда отделно, като се определя нейната стойност. Това ви позволява да оптимизирате структурата на баланса.

Изчисление

Както вече споменахме, WACC е мярка за средната възвръщаемост на капитала. За определянето му се използва общоприета формула. В най-простия случай методът на изчисление е както следва:

WACC=DsSs + DzSz, където Ds и Dz са процентът на собствения и дълговия капитал в общата структура, Cs и Cs са пазарната стойност на собствения капитал и кредитните ресурси.

За да вземете предвид данъка върху дохода, трябва да допълните горната формула:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, където NP е данък върху дохода.

Тази формула най-често се използва от мениджъри, анализатори на организацията. Среднопретеглената цена е информативна, за разлика от средната цена на капитала.

Отстъпка

WACC индикатор зависи от ситуацията на капиталовия пазар. За да може да се съпостави реалното състояние на компанията с тенденциите, съществуващи в бизнес средата, се прилага дисконтов процент.

Използването на всеки източник за финансиране на работата на компаниятасвързани с определени разходи. На акционерите се изплащат дивиденти, а на кредиторите се изплащат лихви. Този показател може да бъде изразен като коефициент или в парично изражение. Най-често цената на източниците на финансиране се представя като процент.

Цената на банков заем, например, ще се определя от годишна лихва. Това е дисконтовият процент. За акционерния капитал този показател ще бъде равен на необходимата възвръщаемост, която собствениците на ценни книжа очакват от предоставянето на своите временно свободни средства за ползване на компанията.

Разходи на собствени източници

WACC е индикатор, който отчита основно цената на собствения капитал. Всяка организация го има. Акционерите купуват ценни книжа, като ги инвестират в дейността на своята компания. В края на отчетния период те искат да реализират печалба. За целта част от нетната печалба след облагане се разпределя между участниците. Друга част от него е насочена към развитието на производството.

Колкото повече една компания плаща дивиденти, толкова по-висока ще бъде пазарната стойност на нейните акции. Въпреки това, като не финансира средства за собствено развитие, организацията рискува да изостане от своите конкуренти в технологичното развитие. В този случай дори високите дивиденти няма да увеличат стойността на акциите на фондовата борса. Ето защо е важно да се определи оптималния размер на финансиране за всички фондове.

Трудно е да се определи цената на вътрешните източници. Дисконтирането се извършва, като се вземе предвид очакваната доходност на акционерите. Тя не го правитрябва да бъде по-малко от средното за индустрията.

Аспекти на анализа

Цената на капитала WACC трябва да се разглежда от гледна точка на пазарни или балансови съотношения. Ако организацията не търгува с акциите си на фондовия пазар, представеният индикатор ще бъде изчислен по втория метод. За това се използват счетоводни данни.

Ако организацията формира собствен капитал чрез акции, които са в свободна търговия, е необходимо да се разгледа индикаторът от гледна точка на неговата пазарна стойност. За да направи това, анализаторът взема предвид резултатите от последните котировки. Броят на всички акции в обращение се умножава по тази цифра. Това е реалната цена на ценните книжа.

Същият принцип се прилага за всички компоненти на портфолиото на една институция.

Пример

За да се определи стойността на индикатора WACC, е необходимо да се разгледа представената методология с пример. Да предположим, че едно акционерно дружество е привлякло финансови източници за работата си за общо 3,45 милиона рубли. Необходимо е да се изчисли среднопретеглената цена на капитала. За това ще бъдат взети предвид още някои данни.

Собствените финансови източници в компанията са определени в размер на 2,5 милиона рубли. Доходността им (според пазарните котировки) е 20%.

Кредиторът предостави на дружеството своите средства в размер на 0,95 милиона рубли. Необходимата норма на възвръщаемост на инвестицията му е около 18%. ИзползвайкиСреднопретеглената цена на капитала е 0,19%.

Инвестиционен проект

WACC е индикатор, който ви позволява да изчислите оптималната капиталова структура за една компания. Инвеститорите се стремят да инвестират свободните си средства в най-печелившите проекти с най-ниска степен на риск. От страна на компанията, финансирането на дейността си изключително със собствени ресурси повишава стабилността. В този случай обаче организацията губи ползите от използването на допълнителни източници. Следователно част от привлечените средства трябва да бъдат използвани от компанията за стабилно развитие.

Инвеститорът оценява среднопретеглената цена на капитала на компанията, за да определи уместността на вноската. Дружеството трябва да осигури най-приемливите условия за кредитора. Ако показателите за стабилност са се влошили в динамика, натрупал се е голям дълг, инвеститорът няма да се съгласи да финансира дейността на такава организация. Следователно, изборът на оптимална капиталова структура е важна стъпка в стратегическото и текущо планиране на всяка компания.

Всичко по-горе ни позволява да заключим, че WACC е индикатор за среднопретеглената цена на финансовите източници. Въз основа на него се вземат решения за организацията на капиталовата структура. С оптималното съотношение можете значително да увеличите печалбите на собствениците и инвеститорите на компанията.