Ключови лихвени проценти в руски банки. Основен лихвен процент на Централната банка на Руската федерация

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-17 10:19

Икономическият растеж на повечето страни по света зависи от това колко компетентно се провежда политиката на Централната банка. Един от основните инструменти, използвани от централната банка на различни държави, е ключовият процент.

Руската централна банка не е изключение. Но в практиката на своята работа той въведе този термин сравнително наскоро, заменяйки го в продължение на много години с фразата „лихва на рефинансиране“. Ключовата лихва се превръща в един от основните регулатори на икономиката на страната, превръща се в предмет на дискусия между анализатори на финансовите пазари. Има експерти, които го разглеждат като инструмент, който, както и в развитите страни, определя основните вектори на макроикономическото регулиране и позволява да се определят приоритети в управлението на икономиката на държавата. Така е? Толкова ли е голяма ролята на предписаната от експерти ключов лихвен процент на Централната банка? Може би това е напълно безполезна фигура, използвана от властите само за оправдаване на действията си?

Ключовата лихва на Централната банка - какво е това?

Ключовите лихвени проценти са стойностите, които основните финансови институции (най-често държавни централни банки) на страните определят за заеми (депозити), отпуснати на частни банки. Имат определено времедействия. Този финансов инструмент ви позволява да оказвате пряко влияние върху инфлацията, както и върху търговията с националната валута.

Ако например основният лихвен процент на Централната банка на Руската федерация се повиши, тогава, според някои икономисти, рублата може да поскъпне спрямо долара и еврото, придружено от намаляване на инфлацията.

Разлики от процента на рефинансиране

През есента на 2013 г. много анализатори отбелязаха иновация в политиката на Централната банка на Русия: процентът на рефинансиране престана да бъде основен индикатор за стратегията на тази финансова институция. Централната банка определи, че най-важният показател за икономиката е т. нар. ключов лихвен процент. Според него Централната банка осигурява ликвидност за една седмица. Процентът за рефинансиране и основният лихвен процент не са еднакви, но първият не е напълно отменен от Централната банка - той ще продължи да се използва до 2016 г.

Дотогава стойността му ще се изравни с индикатора за втория. Анализаторите на някои банки смятат, че подобна политика на Централната банка е съвсем естествена: седмичните репо аукциони са най-популярните във финансовата система на страната и именно ключовите лихвени проценти могат да помогнат да се определи реалната цена на парите, които Централната банка хвърля на пазара. Докато процентът на рефинансиране, смятат анализаторите, е бил предимно ориентировъчен.

Правилото на Тейлър в руската икономика

Ключовите лихвени проценти представляват сложен модел от икономически индикатори, работещи по т.нар. Тейлър. Повечето централни банки на чужди страни се ръководят от него, формирайки лихвени проценти. Във формулата на Тейлър има три основни индикатора: инфлация, икономически растеж и като такива проценти. Достатъчно лесно е да се изчисли оптималната стойност на всеки от тях, като се знаят другите две. Например за есента на 2013 г. справедлива би била ключова ставка от 5,6-6,3% въз основа на БВП и инфлацията в Русия. Оказва се, че руските банкери се доближават до западните стандарти за разбиране на законите на икономиката.

Европейски тарифи

Ключовите лихвени проценти, както беше отбелязано по-горе, се прилагат в повечето банкови системи по света, включително в Европа. Текущата им стойност е много по-ниска, отколкото в Русия - сега ЕЦБ работи със стойности под 1%. Регулирането на Европейската централна банка има за цел да подобри текущото състояние на икономиката на държавите от тази част на света. ЕЦБ е призована да взема решения за подпомагане на финансовите институции в Европа и в частност в ЕС.

Експертите отбелязват, че в някои случаи е възможно да се одобрят отрицателни лихви - това може да има положителен ефект върху кредитирането. Банките, които имат достъп до евтини заеми, ще могат от своя страна да улеснят получаването на пари от национални кредитополучатели - граждани, организации, което в крайна сметка ще помогне за намаляване на безработицата и стимулиране на икономическия растеж. Сред негативните последици от въвеждането на отрицателни лихви се отбелязва следното: има вероятност реалната доходност на банковите депозити на гражданите да намалее.

Ключова ставка в Русия

Ключовата лихва на Централната банка на Руската федерация, както и в Европа, е един от инструментите за влияние върху националната икономика. Практиката на банковото регулиране в Русия познава случаи, когато стойността му нараства с няколко десети от пункта наведнъж. Например, в края на април 2014 г. Съветът на директорите на Централната банка на Руската федерация реши да увеличи основната ставка от 7% на 7,5%. Централната банка мотивира тази стъпка с факта, че инфлационните очаквания са се променили. Ако няколко месеца по-рано целевото му ниво беше около 5% до края на 2014 г., то към момента на корекцията на основния лихвен процент очакванията на Централната банка станаха малко по-песимистични..

Централната банка посочи няколко фактора за промяна на прогнозите си: динамиката на обменния курс на рублата, както и неблагоприятните условия на външнотърговската арена за някои групи стоки. Анализаторите отбелязват, че Централната банка практикува така нареченото преференциално рефинансиране, когато заемите се отпускат на финансови институции с лихвен процент, по-нисък от основния лихвен процент на Централната банка на Руската федерация.

Аргументи за понижаване на ключовия процент

Мненията в експертната общност относно политиката на Централната банка на Русия по отношение на ключовите лихви са разделени. Има привърженици на тезата за необходимостта от понижаване на стойностите на този регулаторен финансов инструмент. Основният им аргумент се основава на факта, че рисковете от забавяне на икономиката на страната са много по-високи от тези, свързани с инфлацията. Следователно, когато основният лихвен процент на Банката на Русия се повиши, това може да има отрицателно въздействие върху динамиката на БВП. Особено след катоза да се намали стойността му, смятат експертите, има значителни условия. На първо място, смятат анализаторите, ако инфлацията надхвърли очакваните стойности, няма да е много – можем да очакваме, че до края на годината ще бъде 6-6,5%. В историческа ретроспекция тези цифри са абсолютно нормални за руската икономика. Някои играчи на политическата арена предлагат радикален подход към взаимодействието между правителството и Централната банка: чрез специален вид законопроекти. Наскоро такъв проект беше внесен в Държавната дума и според него на Централната банка се предлага инструкция: ключовата ставка не може да надвишава 1%. Според инициаторите на този законопроект сегашните стойности не позволяват на организациите да вземат достъпни заеми, както е в много развити страни.

Аргументи за повишаване на ключовия процент

В експертната общност има представители на противоположната гледна точка - те смятат, че основният лихвен процент трябва да се повиши. Според тях не трябва да се очаква положителен ефект от наличието на заеми, тъй като ниска лихва реално би била достъпна само за големи компании. Средните и малките предприятия биха могли в най-добрия случай да разчитат на стойности от 6-8%. Експертите смятат, че това състояние на нещата се дължи на рисковете, които носят малките организации. Освен това анализаторите подчертават, че за Централната банка основният лихвен процент е инструмент за влияние върху инфлацията и намаляването му може да означава освобождаване на цените, извеждайки ги извън контрол.

Прогнози за основния процент на Централната банка на Руската федерация

Много икономисти смятат, че Централната банка на Русия все пак ще понижи основния лихвен процент. Вероятно тази тенденция ще стане забележима през втората половина на 2014 г. - освен ако, разбира се, не възникнат внезапни проблеми в икономиката. Властите очакват, че инфлацията ще се забави донякъде (и този фактор е един от основните фактори в процеса на определяне на основните стойности на лихвените проценти от Централната банка), обменният курс на рублата ще се стабилизира, а търсенето на депозити в националната валута ще се увеличи. Освен това, което е важно, се очаква добра реколта от зърно.

Ето защо, смятат експертите, настоящата политика на Централната банка е доста по-строга, отколкото пазарът обективно изисква. Някои анализатори смятат, че изявленията на Централната банка, че лихвите трябва да бъдат повишени, може да са просто опит за ограничаване на инфлацията чрез слухове. Реално Централната банка няма причина да очаква покачване на цените, а напротив, те ще бъдат коригирани надолу. В тази връзка, според оптимистични експерти, основният лихвен процент за 2014 г. няма да претърпи значителни възходящи колебания: много по-вероятно е Централната банка на Русия да предпочете да го понижи.

Политически фактор

Някои анализатори от банковия сектор отбелязват, че действията на Централната банка могат да бъдат повлияни от фактора на отношенията на Русия с други държави. В случай на неблагоприятна ситуация на външнополитическата арена, рублата може да отслабне и капиталите ще бъдат изтеглени от страната. Инфлацията ще се увеличи. Но ако в международните отношения се запази относителната стабилност (един от основните критерии на която ще бъде ненамесата на Русия в делата на Украйна), тогава има всички основания да се очаква основният лихвен процент на Централната банка да остане на сегашните си стойности.

Аналитиците смятат, че това трябва да бъде улеснено според тях от традиционното забавяне на инфлацията през летните месеци. Те очакват, че Централната банка, като вижда, че цените не се покачват, няма да прави резки движения по отношение на регулирането на основния лихвен процент. В същото време привържениците на тази гледна точка подчертават, че Централната банка все още трябва да намали лихвения процент поне до нивото от 5,5%. Макар и в дългосрочен план.