Какво представляват несертифицираните ценни книжа? руски пазар на ценни книжа

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-17 10:19

Финансовият пазар включва няколко сектора. Една от тях е фондовата борса. Пазарът на ценни книжа е източник за получаване и преразпределение на средства. Инвеститорите купуват акции на обещаващи компании и банки, ускорявайки техния растеж. Тук в обращение има документарни и бездокументарни ценни книжа. Характеристиките на тяхното функциониране ще бъдат разгледани в статията.

Определение

Пазарът на ценни книжа е съвкупност от икономически отношения, свързани с емитирането и обращението на Централната банка. Нарича се още фондова борса. Основната цел на пазара е да осигури финансовото развитие на икономиката. Това може да стане с помощта на банкови заеми и чрез ценни книжа. Във втория случай средствата се изпращат от инвеститори:

• за развиващи се компании, които могат да генерират приходи в краткосрочен план;
• до обещаващи индустрии, които могат да натрупват печалби и капитализация в дългосрочен план.

На първичния пазарпоставени от Централната банка към момента на издаване. Тук се мобилизират финансови ресурси. Емитенти, инвеститори, застрахователи, FFMS са участници в този сектор. На вторичния пазар има препродажба на ценни книжа, насочване на капитал към обещаващи индустрии. Тук се формира пазарният процент на активите.

Функции на RZB

• Преразпределение на капитала между секторите на икономиката.
• Застраховане на финансови рискове чрез опции и други деривати.
• Натрупване на безплатни средства.
• Инвестиране в икономиката.
• Поток на капитал към печеливши индустрии.
• Функция на "инвестиция в прегряване". Стойността на ценните книжа се колебае. След забързаното търсене започва капитализация на активите, цената се връща на пазара.
• Предоставяне на информация за развитието на пазара.

Емисионни ценни книжа

Това е най-често срещаният тип акции на пазара. Тези ценни книжа обезпечават имуществените права на собственика, подлежащи на прехвърляне и безусловно упражняване, по предвидения от закона начин; се появяват в резултат на освобождаването; имат еднакъв размер на правата независимо от момента на покупката.

Емитирането на ценни книжа включва:

• share - гарантира правата на собственика да получава дивиденти, да управлява организацията, да споделя имуществото след ликвидацията на организацията;
• облигация - потвърждава правото на притежателя да получи от емитента номиналната стойност на централната банка или друго имущество в рамките на договорения срок;
• опция - гарантира правото на притежателя да купува/продава в рамките на определен период от времеброй акции на фиксирана цена.

Емисионните ценни книжа се издават в две форми, това са:

• сертификат, указващ притежателя;
• бездокументарна форма на емисионни ценни книжа - предвижда фиксиране на собственици в регистъра.

История на възникване

Определението на термина "несертифицирани ценни книжа" идва от американското законодателство. През 80-те години на миналия век се използват договорни, стокови и борсови сертификати с различни правни регулаторни режими. В чл. 8-102 USTC дефинира понятието ценни книжа в несертифицирана форма: това е дял от имуществото на емитента, който не е представен от друг документ и прехвърлянето му се записва в специални книги.

Франция беше първата, която "дематериализира" сертификата. От 1984 г. законодателството на страната гарантира тази възможност по отношение на акциите и облигациите. В Германия специален закон позволява издаването на "глобални сертификати".

Пазар на ценни книжа в Русия

С развитието на информационните технологии формата на потвърждение на правата на собственост от документална беше променена на електронна. Такива сертификати се наричат още ценни книжа, но те са предмет на правните правила за собственост. Тази тенденция на секюритизация отразява добре мобилността на финансовите отношения. Оборотът на "безматериални" ценни книжа е фиксиран в чл. 142-149 от Гражданския кодекс на Руската федерация. След като е получил лиценз, издателят може да коригира правата с помощта на електронни компютри. Редът и правилата на тези операциирегулирано от закона.

несертифицираните ценни книжа са електронни документи. Законът определя реда за фиксиране, потвърждаване и извършване на сделки по тях. Отговорността за безопасността на записите се носи от лицето, което е актуализирало регистъра. Изготвя и „решение по въпроса за Централната банка“, регистрира го в държавните органи. Този документ удостоверява правото на собствениците. Прави се в три екземпляра. Единият остава при собственика, вторият е прикрепен към регистъра, а последният се прехвърля в трезора.

Особеността на подобни документи е, че задължението на емитента се изразява под формата на запис в специална "депо" сметка, която съдържа всички необходими данни. В тази форма законът разрешава издаването на акции и облигации. Но издаването на сметки, извършено по този начин, е забранено.

Проблеми с обработката

Вътрешното законодателство също позволява използването на "безматериални" ценни книжа. AO в случай на емисии трябва само да регистрира емисията си в счетоводните книги и не може да харчи пари за изготвяне на формуляри. Държавните краткосрочни облигации са друг пример за бездокументарни ценни книжа. Законът позволява издаването на всякакъв вид удостоверение в тази форма. Но няма правен режим за уреждане на спорове по тях. Всички въпроси се решават на основание разпоредбата на чл. 28 от Федералния закон "За RZB", който гласи, че собствеността върху такива обекти се прехвърля по същия начин, както и върху вещите.

Правна

В американското право обект на собственост са самите права. За руското законодателство този подход е неприемлив. В американското право няма понятие за задължение. Следователно автоматичното прехвърляне на тези тълкувания и разпоредби на вътрешния пазар е невъзможно. Покупката и продажбата на ценни книжа трябва да се ръководи от установените законови правила.

Преди да бъдат направени изменения в ГК на Руската федерация, въпросите на емисиите бяха уредени от „Правилник за издаване на Централната банка” № 78. Този документ предвиждаше възможността за съществуване на сертификати под формата на вписвания по сметки. Новата концепция за ценни книжа от Гражданския кодекс предвижда, че основната цел на документа е да фиксира определени права на собственост. Прехвърлянето им е възможно без удостоверение. В чл. 149 от Гражданския кодекс гласи, че правата върху ценни книжа се записват в специален регистър. И това вече лишава една от функциите на този инструмент.

Анализирайки тези норми на закона, можем да заключим, че безхартиените ценни книжа са имуществени права, които могат да бъдат удостоверени по общо правило или чрез фиксиране на вписване в регистъра.

Начини за решаване на проблемите на вътрешния RZB

1. Преразпределение на пакети от акции, разпределяне на финансови ресурси за възстановяване и развитие на производството в Русия.
2. Преодоляване на политическата нестабилност, икономическа криза.
3. Подобряване на законодателството.
4. Увеличаване на ролята на държавата: окончателен избор на модел на функциониране на фондовия пазар, дефиницияизточници за попълване на бюджета, формиране на ефективна система за надзор.
5. Защита на инвестиции в документарни и безналични ценни книжа.
6. Развитие на депозитарни, клирингови и агентски мрежи, които регистрират движението на документи.
7. Разширяване на обема на информация за дейността на емитентите. Създаване на обща система от показатели за пазарна оценка, въвеждане на рейтинги, развитие на мрежа от публикации, специализирани в определени сектори на икономиката като инвестиционни обекти.

Характеристики на европейския модел

Американският пазар е най-развит по отношение на инфраструктура, рентабилност, капитализация, оборот и ликвидност. Регулаторната рамка е създадена след икономическата криза от 30-те години на миналия век. последния век. В същото време беше преработена концепцията за управление на капитала. Влизат в сила законите "За централната банка" (1933 г.), "За фондовата борса" (1934 г.) и други актове. Поради това несертифицираните ценни книжа в момента са в свободно обращение в САЩ.

Западноевропейският пазар функционира по-ефективно от вътрешния, въпреки че е по-нисък от американския. Това е голяма заслуга на мегарегулатора, неговата утвърдена работа. Всеки сектор на финансовия пазар изпълнява определен списък от функции. И в случай на недостиг на капитал ресурсите се преразпределят. Всички тези дейности се регулират от съответните министерства (финанси и икономически въпроси).

Тенденции в развитието на световните пазари на ценни книжа

• Концентрация на активи - концентрацията на капитал от професионални участници на най-големите борси в света. Резултатът е подобрена надеждностсертификати и организатори за наддаване.
• Глобализация - бързият растеж на проблемите на централната банка.
• Компютъризация на пазара - използването на най-новите технологии, тяхното постоянно обновяване, предоставяне на средства за комуникация, достъпни за всеки инвеститор.
• Укрепването на държавната регулация се дължи на необходимостта от защита на правата на инвеститорите, подобряване на надеждността на документите, емитентите, прозрачността на функционирането на фондовите борси, сигурността на компютърните системи за обработка на данни.
• Въвеждане на интернет технологии.
• Разпространение на нови инструменти, системи и инфраструктура.
• Секюритизацията е прехвърляне на средства от традиционни форми (спестявания и депозити) към Централната банка с цел комбиниране на неликвидни активи и пускането им в обращение.
• Сливания и придобивания от водещи борси на техните партньори.

Регистрирани книжа срещу Централна банка на приносител

За известно време всички руски ценни книжа бяха регулирани от едни и същи правни актове. С въвеждането на промени в законодателството правата на притежателя след изчезването на сертификатите получиха самостоятелно значение. Такива документи не придобиват свойствата на нещата, а променят начина, по който са фиксирани. В резултат на това е необходимо да се подобри защитата на интересите на собствениците. „Смяната“на хартиените носители води до изчезването на класическите лични сертификати. Едва ли ще се появи бездокументарна форма на ценни книжа на приносител. И „дематериализираните“поръчки, въпреки че не са забранени от закона (член 149 от Гражданския кодекс), няма да бъдат широко използвани. Следователно, несертифицираниостават само емисионни ценни книжа.

Заключение

Пазарът на ценни книжа в Русия функционира, за да осигури финансовото развитие на икономиката. В обръщение са удостоверения в недокументална форма. Всъщност същият този дял, който потвърждава приноса на собственика в имуществото на предприятието, е вписан в регистрите за факта на прехвърляне.